关注氨基酸涨价带动的投资机会
饲用氨基酸产业现状
蛋白质是动物正常生长所必需的四大营养成分之一，通常在日粮中添加豆粕、鱼粉等作为主要蛋白原料，复合氨基酸作为补充；复合氨基酸可促进动物生长发育，改善肉质，提高产奶、产蛋量；节省蛋白饲料，使饲料充分利用；降低成本，提高饲料利用效率。
饲用级氨基酸在饲料价值链贡献较大，是饲料的重要组成部分。根据公开数据，饲用级氨基酸生产企业主要有梅花生物、大成生化、韩国希杰、阜丰集团、味之素、ADM等公司。
近年来饲用氨基酸产业规模稳步增长
据博亚和讯《2014中国饲用氨基酸产业发展报告》统计，2013年全球饲用氨基酸产业规模达384万吨，同比增长14.60%，产业市场价值约达到100亿美元。2003至2013年，饲用氨基酸产业规模稳步增长，年均复合增长率为12.05%。2013年中国饲用氨基酸产量达到153万吨，同比增长30.48%，市场价值超过28亿美元。2003至2013年年均复合增长率为34.42%，明显高于全球增长速度。2013年，中国饲用氨基酸产量占全球总产量的比例提高了4.82个百分点，至39.62%。
我国是饲用氨基酸重要的生产基地
赖氨酸作为猪的第一限制性氨基酸和家禽的第二限制性氨基酸，是目前全球使用量最大的氨基酸类饲料添加剂，苏氨酸猪的第二限制性氨基酸和家禽的第三限制性氨基酸，是重要的饲料添加剂之一。中国氨基酸出口以赖氨酸和苏氨酸为主。2013年中国出口赖氨酸28.65万吨，出口苏氨酸17.76万吨，同比增长速度分别为5.78%和80.31%。
我国已经成为赖氨酸重要的生产基地，近两年达到全球产量的50%左右；也是全球最大的苏氨酸生产地区，2013年梅花生物超越味之素为全球最大的苏氨酸生产企业。
豆粕大幅上涨，氨基酸的替代作用逐渐显现
氨基酸和相关产品如豆粕、鱼粉具有可替代性，添加量和使用程度受该等产品的使用价格影响较大。当豆粕使用成本较高时，会减少豆粕添加量，加大复合氨基酸用量。以日本味之素2013年10月《Feed-Use Amino Acids Business》中估算为例，50千克大豆粉 = 48.5千克玉米 + 1.5千克L-赖氨酸。
4月以来豆粕价格大幅上涨，截至7月8日豆粕现货价格为3423.64元/吨，相较于4月初的2533.33元/吨，涨幅达35%，氨基酸对豆粕价格的替代作用将逐渐显现。
养殖行业回暖带动氨基酸需求
猪肉价格自2015年年初以来的连续上涨使养殖行业回暖，饲料需求随之回升。截至6月，全价饲料产量为45.8万吨，较2月份上涨70%；截至5月，猪饲料产量为14.31万吨，较2月上涨24%；鸡饲料产量为14.24万吨，较2月上涨38%。饲料需求的回升将带动氨基酸的需求。
氨基酸涨价下的投资机会
经过三年的去产能之后，赖氨酸行业竞争格局趋于良好，在需求带动下，一直处于底部波动的赖氨酸价格大概率上涨。苏氨酸供需格局相对平稳，随着替代豆粕带动的需求回升，价格大概率底部回升。
截至7月11日，国产赖氨酸（25公斤/件，98.5%）价格为9.8元/千克，相较于5月初的价格上涨26%；国产苏氨酸（25公斤/件，99%）价格为11.5元/千克，相较于5月初的价格上涨25%。
针对氨基酸价格上涨带动下的投资机会，相关公司：梅花生物。
下游需求变化跟踪
食品：猪价上涨或持续到明年
截至7月8日，农产品批发价格总指数为199.26（1日价格为196.41），菜篮子产品批发价格指数为199.98（1日价格为196.54），近期缓升。
截至7月8日，猪肉平均批发价为25.81元/公斤，环比下滑1.34%（1日价格为26.16元/公斤）；鸡蛋平均批发价为6.85元/公斤，环比上涨0.29%（1日价格为6.83元/公斤）；白条鸡平均批发价为15.20元/公斤，环比下滑0.13%（1日价格为15.22元/公斤）。
截至8日，鸡苗价格为2.26元/羽，环比大幅上升32.94%（1日价格为1.70元/羽）；22省市生猪平均价为18.82元/千克，周环比下降1.67%（1日价格为19.14元/公斤）；22省市仔猪平均价为57.9元/千克，周环比下滑0.67%（1日价格为58.29元/公斤）。
五粮液终端价微涨，青花汾酒和剑南春终端价出现下滑。7月8日一号店数据显示，52度500ml剑南春价格358元/瓶，较上周跌2.72%；53度500ml青花汾酒价格489元/瓶，较上周跌2.00%；52度500ml五粮液价格729元/瓶,较上周涨0.01%；53度500ml飞天茅台、52度洋河梦之蓝M3、52度500ml水井坊、52度500ml西凤、52度500ml小糊涂仙价格与上周持平。
我们认为食品板块可关注猪价后续走势，根据农业组观点：
1、南方暴雨叠加冬季疾病，7、8 月份猪价有望重新上涨；
2、母猪淘汰比例的上升使得6 月份能繁母猪存栏回升低于预期，生猪供应获将保持长期紧缺态势；
3、现阶段能繁母猪存栏仍处于筑底过程，而根据生产周期来看，能繁母猪存栏变化决定的是10-12 个月之后的生猪供给。
因此，综合来看，猪价上涨或持续到明年。
