环保限产，原料药价格进入上涨周期

投资建议

 

我们认为随着环保监管的加强，原料药限产的情况较为普遍，其中维生素C和抗生素中间体价格存在较大上涨的可能性。

 

理由

 

维生素C涨价预期：最近我们调研了上下游产业链。在上游端，由于河北省环保监管空前加强（环保部长亲自带队去石家庄核查），全国产能最大的都有限产的计划。2017年7、8月份，维生素C行业有可能出现全面限制供货，经销商预计后续价格上涨到100元/公斤的可能性较大。如果维生素C持续涨价，相关企业将会有较大业绩弹性。

 

抗生素中间体涨价预期：硫红目前主要生产厂家的产能刚好满足市场需求，已经存在联手提价的空间。随着环保的加强，在确保竞争小产能不能复产的前提下，我们跟踪到硫红近一个月的价格已经由315元/公斤上涨到了325元/公斤。由于限产以及终端需求的复苏。6APA市场价格在2016年12月经历了一轮上涨，由140元/公斤上涨到了175元/公斤。

 

风险

 

原料药涨价无法持续的风险。