维生素：回调之后，迎来旺季提价
维生素价格上行
今年秋冬季大气治理攻坚方案中提出，工业企业实行差别化错峰生产，重污染天气应急管控停产限产。冬季雾霾天气高发，环保压力下，国内化工企业开工率受抑制，猪瘟疫情肆虐虽影响国内需求，但四季度是维生素需求旺季，我国维生素出口强势，国内供应收缩，较多厂家发货偏紧，受高出口量、年前补货等支撑，整体看12月份维生素市场呈偏强态势。
近期维生素价格连续上行，维生素A、维生素E等品种屡创阶段新高：12月6日，全国维生素A均价为530元/公斤，较上一日的510元/公斤上涨3.92%，较11月6日时的268元/公斤，涨幅高达97.76%；维生素E12月6日报价43元/公斤，较一个月前涨幅也达到16.22%；此外VK3、VB2、VD3、叶酸、生物素等也出现一定幅度的上涨，仅VB1、VB6、VC、胆碱有所回调。
VA涨幅一枝独秀
维生素市场涨幅一枝独秀的就是VA，左缺货右紧张，国内环比月涨幅约111%，因VA添加量偏高，近期下游维生素使用成本大增。
从上游原材料端来看，作为维生素A的关键中间体，柠檬醛供给受限，是维生素A价格大涨的重要原因之一。我国维生素出口占比在70%左右，今年9月15日起我国对维生素出口退税率统一上调至16%，使得维生素出口量大幅提升、国内供应减少。
从下游需求端来看，四季度是维生素行业的传统旺季，而今年的四季度遭遇厂家供应缩减。受德国异常漫长的温暖干燥天气影响，今年8月初莱茵河水位降幅已明显，11月更是刷新历史最低水位，这导致德国路德维希港的生产基地原材料驳船运输受到严重限制，许多化工原材料运输受阻，巴斯夫11月26日曾表示，由于莱茵河水位较低，该公司暂时停止在路德维希港工厂TDI生产。不单是TDI，早在今年的8月3日，巴斯夫公司路德维希港下游邻苯二甲酸酐生产装置已经关闭，而该工厂的下游增塑剂产品也一直处于不可抗力状态。对于是否影响到VA生产，厂家虽未有明确公告，但近日有国外媒体报道提到BASF遇维生素原料生产问题，据市场反映称，11月、12月国内BASF的VA产品供应大幅缩减，VE产品限量出货。除此之外，市场消息称国内个别VA油工厂因设备恢复问题停产时间延长，复工时间暂不确定，这对于紧张的VA市场无疑是雪上加霜，中小饲料厂存补货需求，十二月VA供应或存有缺口，VA市场延续强势。年前VA货紧价坚，春节后供应或将逐步缓解，需关注国内外厂家动态等。
综合来看，预计短期内维生素A价格有望继续上涨。 尽管维生素A价格大幅上行，但较2018年2月份时维生素A最高价格1500元/公斤而言，仍处于相对底部区域。
来源：Wind
维生素行情快报
抗生素：限抗影响减弱，价格略有回升
硫氰酸红霉素由于宁夏启元环保问题影响，价格一路上涨超过 460 元/kg，科伦川宁一期有望大幅增厚利润，受上游硫红提价影响，下游阿奇霉素、克拉霉素以及罗红霉素均出现涨价情况。7-ACA、7-ADCA 仍处于价格低位，略有反弹；头孢类抗生素价格有所回暖。而6-APA 去年受到威奇达停产影响价格一路走高，随着科伦川宁逐步释放产能以及威奇达逐步恢复，价格有所下滑。
来源：Wind
特色原料药：沙坦类暴涨，肝素维持高位
随着华海、天宇以及近期 Mylan 陆续由于缬沙坦中检测出 NDMA 等致癌物质，产品撤回，市场上沙坦类原料药尤其是缬沙坦价格暴涨至 200 美元/kg 以上并不断上升，氯沙坦等预计也有 30%以上涨幅。肝素下游制剂厂商涨价周期内进入补充库存阶段，环保因素以及国内生猪出栏数、存栏数基本没有增长，预计肝素价格仍将维持在一定高位。普利、他汀类产品价格稳定，未来带量采购有望驱动特色原料药放量增长。
来源：Wind
原料药产业给端格局变化，价值链地位提升
供给端格局变化：①环保监管因素，从一刀切到针对性督查，切实提高环保准入门槛；②产业内整合，横向收购竞争对手，形成产能的优势。③质量标准要求提升，例如2018 年华海缬沙坦事件，质量要求已不仅仅是认证的一次通过，而是对产品质量认知的持续提升。④企业经营策略转变，更多合作，减少竞争，例如VA、6-APA 等品种持续保持相对高位运行。
政策破除营销壁垒，加速产业升级。制剂营销一直是原料药企业的短板，虽然具备原料成本优势，但销售一直是制约原料药企业向下游延伸的主要障碍。随着带量采购的推广，品种增加和试点范围的扩大，仿制药销售的壁垒将逐步破除，对于原料药企业将是巨大机遇。未来仿制药企竞争中，具备原料药制剂一体化、具备成本优势、具备多项仿制药品种储备的企业处在较好竞争格局。
