12月3日，监管层一纸处分决定书让海正药业(600267，SH)成为业内关注焦点。上交所认为，公司及相关责任人未采取有效措施整改，短期内再度出现信息披露违规事项，按规定属于从重处分情形。事实上，海正药业此次违规距离其上次被上交所公开谴责，还不到一年。2017年12月11日，海正药业因业绩预告不准确、重大合同披露不及时、重大合同披露不完整被上交所予以公开谴责，时任董事长白骅、总裁林剑秋因对前述违规事项负有责任被予以通报批评。
《每日经济新闻》记者梳理发现，海正药业一年两度被公开谴责的背后，还有公司近年盈利能力下降，业务结构调整，以及资产负债率走高等情况。就前述问题，12月12日下午，记者致电公司董秘办了解情况，对方表示目前尚不清楚。
扣非净利润连续三年为负
海正药业官网显示，公司的前身海门化工厂始创于1956年，其最初的业务是炼樟油，制成樟脑粉及樟脑丸销往东南亚；1976年，公司更名为海门制药厂，开始进入制药领域；1998年浙江海正药业股份有限公司正式成立，总部位于台州。
2000年，海正药业在上交所上市，同年上市的还有恒瑞医药(600276，SH)。这两家业务相似的制药公司，在某种程度上曾站在同一起跑线上。海正药业2001年年度报告显示，公司的主营业务为化学原料药、化学中间体、医药制剂、生物制药、中成药、中药制剂，以及医药辅料的生产、开发、销售，实现营收5.76亿元，净利润4854万元。而恒瑞医药同期的主营业务为抗肿瘤、麻醉镇痛、抗感染等药品，以及PTP系列产品和SP系列产品的药用包装材料，实现营收6.34亿元，净利润8116万元。在此后的七八年时间里，海正药业的营收均领先恒瑞医药。
北京鼎臣管理咨询有限责任公司创始人史立臣向《每日经济新闻》记者表示：“这两家公司早年的业务非常相似，但在之后的战略选择上大相径庭，恒瑞医药选择了技术创新的路子，但海正药业主要通过降低成本来确保利润。”
两家公司的三季报显示，2018年1月~9月，海正药业实现营收78.05亿元，实现归母净利润711.36万元，扣非净利润负1.09亿元；而恒瑞医药实现营收124.59亿元，归母净利润29.12亿元，扣非净利润27.29亿元。事实上，海正药业的扣非净利润在此前已连续三年为负值。
如今，海正药业主营化学原料药和制剂的研发、生产和销售业务，具体包括化学原料药业务、国内制剂业务、生物药业务和医药商业业务；而恒瑞医药的主营业务涉及药品研发、生产和销售，主要产品涵盖抗肿瘤药、手术麻醉类用药、心血管药等众多领域。
定增计划最终难产
截至2018年9月30日，海正药业的负债合计达142.84亿元，而账上的货币资金仅有22.65亿元，资产负债率为64.45%。《每日经济新闻》记者注意到，过去几年，海正药业将大量资本支出用于更新生产线及新建产能，目前其在建工程账面价值高达54.89亿元。
而海正药业自2016年开始计划实施的定增计划现已终止。其在今年12月7日晚间公告称，公司的第七届董事会第三十五次会议及第七届监事会第二十次会议审议通过了《关于公司终止非公开发行股票暨员工持股计划事项的议案》，决定终止非公开发行股票的相关事项。
海正药业在2017年12月发布的定增预案显示，募集资金不超过9.41亿元。非公开发行的对象为时任董事长白骅、台州海畅投资管理中心(有限合伙)、台州汇纳投资管理中心(有限合伙)以及员工持股计划。
彼时的定增预案显示：近年来，海正药业为了进一步增强研发实力，不断培育新产品和储备产能，增强未来的可持续发展能力，使得研发和固定资产投入的资金规模一直较大。报告期内，公司的资产负债率均在50%以上，明显高于同行业其他上市公司同期平均资产负债率水平。通过本次非公开发行募集资金，将有助于公司增加自有资金，有效降低公司资产负债率，增强财务稳健性和提高公司抗风险能力并降低公司融资成本。
对于此次定增计划的终止，公司解释称主要是基于公司自身情况、行业市场环境、资本市场状况等诸多因素发生了变化，并表示目前公司生产经营正常。
转型关键期“老掌门”卸任
值得注意的是，上述定增计划终止前，公司董事长白骅辞职。11月8日，公司公告称，公司董事长白骅提交书面辞职申请，白骅辞职后，将不在公司担任任何职务。根据公告，其辞职系“年龄和身体的原因”。而此时距离其本届任期结束仅还有半年时间。公开资料显示，白骅今年71岁，自1991年起担任公司董事长职务，迄今有27年。
11月12日，海正药业发布的公告显示，蒋国平将出任海正集团党委书记、董事长，海正药业党委书记。
公开资料显示，蒋国平籍贯杭州萧山，大学学历，学士学位，曾任椒江市百货公司业务员、第一百货商店经理、公司副经理；椒江市商业局业务股副股长；椒江市外轮供应公司副经理；椒江市府办秘书、财贸科副科长、财贸科科长；椒江区(市)府办副主任、党组成员；椒江区工业局局长、党委书记；椒江区经济贸易局局长、党委副书记、书记、椒江区商管办主任等职。
从履历来看，蒋国平并无医药行业背景。对此，史立臣表示：“公司掌门人的变动会影响整个公司的发展方向和战略布局。”
史立臣进一步表示，海正药业正面临着重大转型，其多款药品都受到今年医改政策影响，主营业务原料药也受到近年来欧美国家日益严格的把控，“因此对海正药业来说，掌门人对国家政策和宏观环境的把握尤为重要，将直接影响到公司的战略选择”。
对于海正药业的转型之路，史立臣认为，医药创新与专注拳头产品很重要。海正药业在2017年年报中亦表示，公司着力将其现有的“原料药-制剂-生物药”三大业务板块升级为“化学药-生物药-健康品”三大业务群。
一位业内人士向《每日经济新闻》记者表示：“仿制药是海正药业的主要产品线之一，国内包括海正药业、华海药业等药企早年都专注于仿制药，并去美国进行申报，但在当前的政策背景下，仿制药的利润空间逐步缩小，企业若在创新药方面没有突破，未来的发展将相对艰难。”
