根据招股说明书，该公司将募集资金65，000万元。其中，60，000万元将用于黄体酮及中间体 BA生产建设项目，5000万元用于补充流动资金。
BA和黄体酮的特别作用
什么是BA? 什么是黄体酮？招股说明书解释，
BA，又名双降醇，是甾体类药物起始物料的一种，能够合成很多种甾体激素药物。BA 由于其侧链的原因使得其能够通过简单的步骤合成多种具有很大商 业价值的产品。
比如，黄体酮、氢化可的松等甾体药物，并且 BA 还能够通过简单 化学合成步骤就能够形成脱氧熊胆酸、新型抗癌药角鲨胺等具有巨大的附加值的 产品，相对全人工合成脱氧熊胆酸的工艺步骤有很大程度上的简化及成本的优 势。
黄体酮，又名孕酮，为孕激素，是卵巢分泌的具有生物活性的主要孕激素，可以保护女性子宫内膜，镇定子宫，从而支持和保障胎儿的早期生长发育，为维 持妊娠所必需。临床上用于治疗先兆流产和习惯性流产、无排卵型功血和无排卵 型闭经、经血过多和血崩症等。
招股说明书称，投资该项目，有利于满足市场对甾体药物原料产品持续增长的需求。
进 2010 年前后，国内甾体药物厂商开始转向以雄烯二酮为原料生产甾体药 物的生物技术路线，并逐步完成了多种孕激素和皮质激素类甾体药物生产原料的切换。甾体类药物是销售额仅次于抗生素的世界第二大类药物，国内外甾体药物 市场对原料的需求依旧不断增加。
双降醇是合成黄体酮的重要原料，近年来，黄体酮的出口规模在 6,000 万美元至 10,000 万美元左右，是我国甾体激素药物中出口规模最大的品种之一；在 中国城市公立医院的销售金额于 2018 年已达到 12.56 亿元，是我国甾体激素药 物国内市场的重要品种之一。
双降醇侧链，能合成熊去氧胆酸
此外，由于双降醇侧链的原因，其能够通过简单的步骤合成多种具有很大商业价值的产品，比如，熊去氧胆酸。
由于现有的熊去氧胆酸合成工艺需要大量的动 物内脏作为起始原料，深受世界各地的动物保护组织和爱护动物人士诟病。
利用 双降醇再进一步合成熊去氧胆酸，这一工艺技术能够有效避开现有技术工艺迫害 动物的不利舆论，同时由于初始物料为甾醇，取自植物且易获得，成本方面也更为低廉，是未来熊去氧胆酸合成的发展方向。
近年来，国内外对治疗胆囊胆固醇 結石、胆汁淤积性肝病及胆汁反流性胃炎的药物需求不断增加。 综上所述，本次募投项目投产后，公司能够有效满足国内外市场对甾体药物原料的持续增长的需求。
湖北共同药业的主要产品
湖北共同药业注册资本为人民币 8,627.70 万元。有限公司设立于2006 年 5 月 15 日，股份公司设立于2018 年 10 月 29 日。
湖北共同药业是一家专业从事甾体药物原料的研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品为甾体药物生产所需的起始物料和中间体。
截至本招股说明书签署日，公司总股本 8,627.70 万股。系祖斌直接持有发行人 3,656.70 万股，占总股本的 42.38%；系祖斌之配偶陈文静为北京共同创新投 资合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人，间接持有公司 6.38%的股份。
系祖斌 控制公司股份比例达 42.38%，系公司的控股股东；系祖斌及陈文静通过直接及 间接方式控制公司股份比例达 48.76%，系公司实际控制人。
报告期内，公司主要生产甾体药物的起始物料和中间体产品。其中，起始物料指通过生物发酵技术由植物甾醇转化得到的产品，该等产品是下游医药中间体 和原料药生产厂商的重要原材料，属于甾体药物产业链中的上游产品。
其中，雄 烯二酮和双降醇为公司的主要起始物料产品，公司通过自主研发并完善工艺流程 亦逐步掌握了 9-羟基-雄烯二酮的规模化生产能力；公司中间体产品主要包括性 激素类中间体、孕激素类中间体、皮质激素类中间体和其他类产品。
国内甾体药物产品结构以中低端产品为主
由于甾体药物产业链较长，根据甾体药物生产厂商的产品所处产业链的不同位置可以将产品分为起始物料、中间体、原料药及制剂。
国内的甾体药物起始物料的生产厂商主要为湖北共同药业、赛托生物和湖南新合；国内甾体药物原料药及制剂厂商主要为天药股份、仙琚制药等。
国内甾体药物产品结构以中低端产品为主，有较大改善空间。从产品结构与国外技术领先的生产厂商对比来看，我国甾体药物相关产品生 产厂商主要布局在中低档产品，国内可生产的高档产品品种较少。
皮质激素类药物中，我国生产的大多数为初、中级品种，如泼尼松龙、氢化可的松、醋酸可的 松等，但高级皮质激素品种产量较低；
性激素类药物方面，国外厂家已生产性激 素类药物品种多于我国生产厂商，我国生产炔雌醇、雌二醇、雌三醇等初级品种 为主；孕激素类药物方面，全球范围内已有近五十种品种，而我国可生产孕酮、 甲孕酮、炔诺酮、妊娠素和米非司酮等十余种品种；
甾体其他类药物方面，目前 该品种种类逐渐丰富，包括前列腺癌药物阿比特龙、利尿剂螺内酯等，未来该种 产品的市场空间可期。
总体而言，我国的甾体药物在产品结构上仍有巨大的发展 空间，未来能够在甾体药物产业链全球布局中获得更大的市场份额和更高的价值 分配。
中国已成为全球重要甾体药物生产基地
目前，根据市场经验估计，国内甾体药物起始物料的市场容量约 3,000 吨左右，以甾醇作为初始物料的生物技术路线已经成为了起始物料最主要的生产工艺 路线。
随着行业内企业对中下游产品的生产工艺路线不断研发和升级，以雄烯二 酮等起始物料的生产路线将进一步扩大，市场需求将有所提高。
由于甾体药物中间体产品种类繁多，国内生产厂商众多且公开披露的信息较少，但中间体整体市场规模主要受下游原料药及制剂厂商的影响。
根据健康网公 布的甾体激素中间体的出口规模，2016 年至今激素中间体的年均出口规模在 8,000 万美元左右；从激素原料药的出口规模来看，2016 年至今皮质激素、性激 素、孕激素和其他激素原料药的年均出口规模分别约为 30,000 万美元、8,000 万美元、15,000 万美元和 8,500 万美元。
目前我国甾体激素原料药年产量已占世界 总产量的 1/3 左右，其中，皮质激素原料药生产能力和实际产量均居世界第一位。
近年来，随着生物发酵、酶转化等技术在甾体激素起始物料和中间体生产环 节中不断成熟，生产工艺得到优化，极大提升了生产效率，且我国原材料、人工 成本等存在一定优势，全球甾体药物的生产已逐步发生转移的趋势。
中国已逐步 成为全球范围内的重要甾体药物生产基地，且甾体药物中间体和原料药已成我国 出口药物走向世界的重要品种，随着我国下游产品的竞争力逐渐增强，未来出口 市场规模有望进一步提高。
公司营业收入逐年增长
公司主营业务为甾体药物起始物料和中间体的研发、生产及销售。报告期内，公司营业收入分别为：2017年 33,369.22 万元、2018年43,730.17 万元和2019年 46,480.19 万元，呈逐年增长趋势。
报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比例分别为 98.18%、99.98% 和 99.99%，主营业务突出。其他业务收入为少量原材料等销售收入，占营业收 入的比重很小。
2018 年度，公司主营业务收入同比增长 33.44%，主要原因包括：1）公司产能扩大，主要产品雄烯二酮及双降醇产量增长，起始物料的供货能力提升；
2） 起始物料市场价格和需求量发生变化。雄烯二酮产品市场价格上涨，带动该产品 收入增长。双降醇产品下游市场需求量提升，公司加大了对大客户的开发力度， 销量增长带动销售收入的增长。
2019 年度，公司主营业务收入同比上年增长 6.30%，主要系公司生产工艺升级和产品结构变化，由起始物料向下游中间体进行调整优化，自产产品中起始物 料收入同比上年下降 38.67%，中间体销售收入同比上年增长 96.07%，总体销售 收入增长幅度不大。
合并之后的资产负债率分别为：2017年37.84%，2018年33.63%，2019年41.14%。每股净现金流量分别为：2017年0.01元，2018年0.05元，2019年0.54元。
报告期内，公司直接材料占主营业务成本的比例分别为 68.49%、71.22%和 66.58%，是主营业务成本的重要构成项目。
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 9,712.97 万元、9,947.01 万元和 17,273.66 万元，占当期营业收入的比例分别为 29.11%、22.75%和 37.16%。
公司期末应收账款金额较高，主要系公司位于产业链上游，与下游客户以赊销方式结算等因素所致。
植物甾醇作为公司产品的主要原材料，其供应量受到上游农业产品和维生素市场的波动影响。如果公司不能建立稳定的原料供应体系，扩大植物甾醇的来源， 当相关市场发生重大不利变化，导致植物甾醇供应稳定性发生变化，或植物甾醇 价格出现重大不利变动时，公司产品将出现成本上升、毛利率下降的情形，对公 司的盈利能力产生不利影响。
