6月2日晚间，星湖科技(600866.SH)发布重组草案，公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买伊品生物99.22%的股份，对应最终交易作价为53.76亿元。公司拟以股份支付的比例为85.28%，现金支付的比例为14.72%。交易完成后，伊品生物将成为上市公司的控股子公司。
公告显示，本次收购完成后，上市公司的资产规模将明显扩大，收入规模和盈利水平将有较大程度的提高，且预计交易后不会摊薄上市公司的每股收益，将实现包括国有股东、中小股东在内全体股东的利益最大化。
优质标的定价合理切实维护各方利益
根据公告，以2021年12月31日为评估基准日，伊品生物100%股权以资产基础法评估的评估值为56.01亿元，剔除现金分红对公司股权价值的影响后，并经双方协商，伊品生物99.22%股份的作价为53.76亿元。
根据独立评估机构对标的资产的评估，截至2021年12月末，伊品生物合并口径归母净资产账面价值为43.60亿元，2021年的净利润为3.85亿元。根据伊品生物的股权评估值56.01亿元计算，2021年公司市净率为1.28倍，市盈率为14.54倍。
对比同期同行业可比上市公司的市净率平均数和中位数分别为2.18倍和2.19倍，市盈率平均数和中位数分别为23.44倍和20.17倍。可见，本次交易标的的估值水平低于行业平均水平，充分显示出本次定价的合理性，切实保护上市公司股东的利益。
资产收购也将直接反映到上市公司总资产规模上，以2021年12月31日作为对比基准日，本次交易完成后，预计上市公司的总资产增长544.36%，资产规模将有明显扩大。
资产规模增加也将带动业绩提升。根据公告，本次交易前上市公司2021年度的净利润为1.06亿元，归母净利润为1.06亿元，每股收益为0.14元；交易完成后，预计上市公司2021年的备考合并净利润达到4.50亿元，归母净利润达到4.46亿元，备考合并每股收益为0.27元。
交易完成后，上市公司的盈利水平不仅得到根本性改善，也将提升公司的每股收益，带给投资者更好的回报。
整合产业资源打造生物发酵领域龙头
星湖科技与伊品生物均以生物发酵为核心技术，同处于食品及饲料添加剂制造行业，在生产运营、市场营销、原料采购、技术研发等方面存在诸多共性，双方具有良好的资源整合基础。
生物发酵产业属于我国的国家战略性新兴产业，产品涉及国计民生的各个方面，被广泛用于食品加工、饲料养殖、医用保健等多个领域，发展前景广阔。随着国民收入水平的稳步提高，下游行业对高品质生物发酵产品的需求日益提升，生物发酵产业还有很大的发展空间。
但同时发酵产业具有技术、资金、成本等壁垒较高的特点，且进入壁垒还在不断提高，龙头企业与中小企业的差距在不断加大，各国企业乃至全球性的竞争在持续加剧，通过兼并重组、自然出清等方式持续整合已成为行业发展的必然趋势。
在细分行业持续整合的大背景下，本次重组将有助于上市公司与伊品生物现有资源相互支持、业务产业链相互延伸，双方生物发酵技术也将实现优势互补，两公司在充分发挥经营、财务、管理方面的协同效应后，上市公司的核心竞争力将有大幅度增强。
全景网获悉，2021年伊品生物L-赖氨酸、L-苏氨酸和味精的产能分别位列全球第二、第三和第四位，在全球范围已具备较强的行业影响力，并与温氏股份、新希望股份等大型养殖及饲料企业，以及海天味业、中炬高新等大型食品及调味品企业均建立了长期业务合作关系。本次交易将对上市公司现有的产品和业务进行补充和丰富，为上市公司打造成为生物发酵领域龙头企业奠定基础，促进长期的发展。
提高国资持股比例有利上市公司未来战略实施
根据重组方案，本次交易完成后，上市公司的控股股东仍为广新集团，实际控制人仍为广东省人民政府。
据公开信息，广新集团是广东省人民政府全资企业，经过20多年发展，现已成为以制造业为主体、以市场化为导向、以混合所有制为特色、以资本运营为优势、主业特色鲜明、市场竞争力较强的国有资本投资公司。目前，广新集团位列中国企业500强第292位，控股了6家上市公司，以“资本投资”为主业，重点发展新材料、生物医药与食品、数字创意与融合服务三大板块业务。
生物医药与食品业务是集团重点发力业务之一，广新集团一直在巩固和提升生物医药与食品产业竞争力。据了解，2021年下半年广新集团收购伊品生物并进行一系列赋能提升，在解决流动性紧张问题，提升盈利水平后，开展证券化工作。同时考虑旗下星湖科技与伊品生物同为生物发酵行业不同细分领域的重要企业，产业链契合度天然较高，预计重组完成后能够在多方面发挥较强的协同效应。
在重组前，广新集团持有星湖科技20.22%的股权。通过本次重组，广新集团的持股比例预计将提高到33.41%(募集配套资金前)，能够巩固大股东的控股地位，保障上市公司的经营稳定性，有利于上市公司未来战略发展规划的实施。
行业人士认为，本次重组将会实现上市公司、控股股东以及中小股东多方共赢的局面。一方面，拟置入资产质量优良，在与上市公司协同发展后，将大幅提升上市公司的竞争力，不断增厚上市公司利润，带给包括中小股东在内的众多股东更高回报；另一方面，对于控股股东广新集团，也将增加对上市公司的持股比例，促进优化产业布局，做强做优做大国有资本，实现高质量发展。
