美国是燃料乙醇生产的第一大国，2007年8月，美国乙醇产量达到68.13亿加仑（277.0亿升）。美国燃料乙醇生产主要依靠玉米，通过转基因技术和扩大种植面积，美国玉米产量近年增长迅速，目前有30%的玉米是用于燃料乙醇的生产。除玉米乙醇外，为促进纤维素乙醇的发展，2005年颁布的美国能源政策法案（EPACT）为此制定了优惠政策。
巴西主要依靠甘蔗来生产燃料乙醇。2001年，巴西取消了对燃料乙醇的补贴，由市场供求直接调节。目前，巴西年产酒精已超过1200万吨，酒精在汽油中的添加比重为20%~25%，50%以上的汽车使用酒精燃料，而该国生产的新一代汽车可以完全使用乙醇为燃料。
目前，我国燃料乙醇以粮食为主要原料，生产成本较高，价格偏低，必须要依靠政府的补贴才能够保本/盈利。受单产和播种面积的限制，未来我国玉米生产将难以满足燃料乙醇生产的工业化需求，完全使用玉米生产燃料乙醇在我国并不现实。
2007年9月，国家发改委发布《关于促进玉米深加工业健康发展的指导意见》。
《意见》指出，“十一五”期间原则上不再核准新建玉米深加工项目，要求各地立即停止备案玉米深加工项目，而且要对在建、拟建项目全面清理对已备案尚未建的项目全面叫停。这也意味着我国将停止新建玉米燃料乙醇企业。中粮集团准备在广西、河北、内蒙古三地新建共计80万吨乙醇项目，这些项目都将避免直接以玉米、小麦等粮食为原料。2006年10月，中粮集团投资的国内第一个用木薯生产、年产20万吨燃料乙醇项目在广西开工。2007年8月，河南天冠集团新建了年产3000吨的纤维素乙醇生产线。
木薯是替代玉米的最佳选择。其主要优势有：原料优势（生物特性好、种植面积广阔、单产增长潜力大）；酒精生产率高于其它作物；木薯乙醇生产的成本较低。
从长期看，纤维素乙醇的发展潜力最大。按照美国每4吨秸秆出产1吨乙醇的技术水平，我国林业废弃物资源将能生产1.5亿吨燃料乙醇。
若10万吨木薯乙醇项目08年投产， 北海国发(行情 股吧)的业绩将有一定提高，其幅度将主要取决于木薯价格和燃料乙醇价格。按目前的木薯价格450元/吨，燃料乙醇价格4500元/吨，酒精蛋白饲料价格1200元/吨计算，该项目投产后每年将盈利4312.5万元，按项目增发7000万股计算，将增加摊薄后每股收益0.12元。
海南椰岛(行情 股吧)若投资20万吨木薯乙醇项目，业绩将有大幅提高，该项目投产后每年有望盈利10312.5万元，按项目增发8000万股计算，将增加摊薄后每股收益0.42元。
2007年， 丰原生化(行情 股吧)的玉米乙醇项目将使每股收益增加0.05元。
提示：以上，为我们对于这些项目的盈利情况所进行的测算，其基础数据来源于我们对乙醇项目的目前和历史的情况了解，部分数据并未征得公司意见。为此，我们对这些公司暂不给予评级，有待对公司的进一步跟踪调研。
一、国外燃料乙醇行业的发展概况
乙醇作为发动机燃料始于20世纪30年代，但是由于种种原因一直没有得到广泛的应用。直至上个世纪70年代，受到两次石油危机的冲击和对汽车尾气排放的限制，一些石油资源匮乏、人口密集、生物资源丰富的国家在立法和政策上鼓励以醇类（主要为乙醇）作为车用汽油调和组分。
第一个燃料乙醇项目——ProAlcool于1975年诞生在巴西；接下来在1978年美国、加拿大也开展了类似的项目。目前开展此项目最为活跃的国家是美国和巴西，这两个国家乙醇产量约占全球乙醇总产量的70%以上。欧洲各国也对发展生物燃料表现出极大兴趣，开始加大力度进行研究、推广和使用乙醇汽油。
随着各国加大了乙醇汽油应用的力度，带动了世界燃料乙醇的产量逐年攀升。到2005年，世界燃料乙醇消费总量已超过410亿升，价值超过160亿美元，大约占到世界汽车燃料消费总量的1%，最近几年，由于石油价格的上涨，燃料乙醇的消费增长在提速。
（一）美国燃料乙醇行业的发展概况
1、产量逐年增加
美国是目前燃料乙醇生产的第一大国，乙醇产量一直在平稳增长，尤其2006年后，乙醇产量急速扩张，并且预计这种趋势短期内还将保持。2006年8月，美国乙醇产量为194.72亿升（51.44亿加仑）；2007年8月，产量增加到257.89亿升（68.13亿加仑），并根据美国可再生燃料协会预测，到2008年8月，美国乙醇产量将达到485.81亿升（128.34亿加仑）。
最近，美国准备大量扩大燃料乙醇的产能，在建产能迅速增长，并预计潜在的产能扩张很可能会超过预期。
截至2007年8月，美国已运转的乙醇产能为253.88亿升（67.07亿加仑），另有308.47亿升（81.49亿加仑）乙醇项目在建，两者相加，共计562.35亿升（148.56亿加仑）的乙醇正在生产或在建。此外，公开的信息显示：442个项目，总量1135.60亿升(300亿加仑)的额外乙醇产能正在发展之中，另外还有50~100亿加仑的产能项目正处于商讨中，这部分产能都是未公开信息，但存在增加乙醇产能的潜力。
截至2009年8月，美国计划再新建71个加工厂，将新增产能为251.61亿升（66.47亿加仑），另外68个加工厂新增产能203.46亿升(53.75亿加仑)也可能被修建。届时，预计09年美国乙醇总产能将达到1022.04亿升（270亿加仑）左右。
由于乙醇生产大量增加，玉米价格上涨，生产乙醇的利润已大大低于先前预期。美国乙醇生产主要依靠其国内丰富的玉米供应，通过转基因技术和扩大种植面积，美国玉米产量近年增长迅速。乙醇未来的发展面临着一些不确定性，如“对乙醇混合比例的限制”，美国政治，全球油价，全球经济情况，谷物种植面积的全球“战争”。如果“对乙醇混合比例的限制”真实存在的话，美国的乙醇需求未来会大幅下降，并使得生产能力远远大于市场需求。原油价格与乙醇价格正相关，更高的油价会导致：（1）给国会增加压力使其为“能源独立”做一些工作；（2）改善财政激励机制，刺激国内“混合”更多乙醇（可能出口）。美国国家政策变化对乙醇工业前景也将产生巨大影响。
2、玉米需求大幅增加
2002年以前，美国国内玉米消费和生产是相对稳定的，而02年以后燃料乙醇的需求量和生产大幅提高，推动了美国玉米的需求，其所占比重在不断上升。饲料、出口等玉米需求数量基本稳定，但比重在下降。最近2年，美国的玉米收割数量在增长，而且增长较快，其推动力量仍然是燃料乙醇的生产。目前，美国有30%的玉米是用于燃料乙醇的生产，估计到2008年，用于燃料乙醇生产的玉米量将达到1亿或1.2亿吨。
3、加快纤维素乙醇的发展
美国作为全球最大的粮食乙醇生产与应用国，近年来加大了对纤维素乙醇发展的支持力度。为了促进纤维素乙醇的发展，2005年颁布的美国能源政策法案（EPACT）为此制定如下优惠政策：一是制定纤维素乙醇的RFS标准，该标准规定必须在2012年以前，使市场上的纤维素乙醇的占有量达到9.46亿升（2.5亿加仑），政府将对率先建设纤维素乙醇生产厂提供优惠的贷款保证；二是每加仑（约3.785升）的纤维素乙醇将享受2.5倍的（51美分）免税待遇。
在美国政府的鼓励下，许多研究机构都在开展纤维素生产乙醇的研发工作。目前美国可再生能源实验室（NREL）与企业合作开展了多方面的研究。最近NREL宣布，他们与一家丹麦的生物技术公司Novozymes的合作已取得突破性的进展。他们已将玉米秸秆纤维转化成糖所用的酶制剂的成本降低了30倍。实验室价格已经达到每加仑10~18美分，该技术突破为玉米秸秆纤维素乙醇的大规模产业化生产带来了希望。
美国企业也加大了对纤维素乙醇的研发力度。07年6月美国BP公司宣布将在10年内投入5亿美元，与加州伯克利大学伊利诺斯大学合作，建设世界上第一个能源生物科学研究院，重点研究纤维素燃料乙醇。
美国的纤维素乙醇产业化已经进入起步阶段。目前，美国农业部和能源部共同支持了3个纤维素乙醇产业化示范项目。即：Abengoa公司在内布拉斯加州建设的以玉米秸秆作原料的乙醇生产厂、Broin公司在艾奥瓦州建设的以整个玉米（包括秸秆）作原料的乙醇生产厂和Iogen公司在爱达荷州建设的以麦秸为原料的乙醇生产厂。其中，Iogen的项目最大，生产规模将达到1.9亿升/年（5000万加仑/年），总投资高达4亿美元，美国农业部和能源部共投资8000万美元。
（二）巴西燃料乙醇行业的发展概况
巴西和美国是世界上最早开发燃料乙醇的国家，也是当前世界上该行业发展最为成熟的国家。早在1931年，巴西政府就颁布法令，规定在全国所有地区销售的汽油必须添加2%~5%的无水乙醇。虽然在1979年之前，有关法令并没有被全面执行，但乙醇汽油已经逐渐被市场接受。巴西是贫油国，1973年和1979年爆发的两次石油危机给正在快速发展巴西经济造成了沉重打击，为实现能源自给，巴西政府加速实施了以燃料乙醇为重点的替代能源战略，提高了乙醇汽油中的乙醇比例，加大了对燃料乙醇的研发投入并扶持相关企业。
1975年11月，巴西政府以法令形式颁布了“国家乙醇燃料计划”，初期以20%体积比将无水乙醇加入汽油中，1993年提高到22%，2002年将上限提高到25%，巴西乙醇汽油中的乙醇比例是目前世界上最高的。巴西不但在全国范围内提供乙醇汽油，近期又成功地将乙醇燃料应用于航空领域。巴西政府在1975~1989年投资于燃料乙醇项目的资金一共花费了49.2亿美元，主要用来提高生产燃料乙醇各个环节的效率，使燃料乙醇的生产成本有了大幅度的降低。优惠政策的实施和对技术的大量投资促进了巴西乙醇汽油的普及，燃料乙醇产量不断增加，从1976年的年产48万吨增长到1990年的953万吨，之后燃料乙醇的产量以每年4%的速度增长，目前可以提供国家13%的能源消耗。
巴西自然条件优越，甘蔗资源丰富，在以甘蔗为原料的燃料乙醇生产与推广使用方面具有代表性。它是目前世界上最大的燃料乙醇生产和消费国之一，也是世界上唯一不使用纯汽油作为汽车燃料的国家，它的主要燃料为4种：纯乙醇（含水乙醇）、乙醇汽油(22%乙醇+78%汽油)、MEG燃料（60%乙醇+33%甲醇+7%汽油）和柴油。
经过20多年的发展，巴西过去是燃料乙醇生产能力最大的国家，现在仅次于美国。
2004年，其生产量为146亿升(约合1152万吨)，乙醇消费量超过122亿升，乙醇占汽车燃料的比重15.42%，同期乙醇出口量超过23亿升。同时，巴西也是世界上燃料乙醇生产成本最低的国家，燃料乙醇已经具备了相当的市场竞争力，早在2001年巴西政府就已取消了对燃料乙醇的补贴，由市场供求直接调节。目前，巴西年产酒精已超过1200万吨，酒精在汽油中的添加比重为20%~25%，50%以上的汽车使用酒精燃料，而该国生产的新一代汽车可以完全使用乙醇为燃料。
燃料乙醇项目的实施给巴西带来的3大收益：（1）形成了独立的经济能源运行系统，减少了石油进口、节省了外汇支出，从1975~2000年，巴西共在石油进口方面减少了435亿美元；（2）刺激了农业和燃料乙醇的相关行业大发展，同时还提供了大量的就业机会；（3）显著改善了大气和生态环境。巴西在1975~2000年期间，由于使用乙醇汽油，避免了大约11亿吨的二氧化碳排放量。
