在化学原料药景气度极有可能回升的情况下，国内化学原料药的老牌生产商星湖科技还是义无反顾地在选择性缩减原料药的规模，并且将更多的“力气”投向了食品添加剂领域和铝板带项目。
记者日前从星湖科技2009年年报业绩说明会上获悉，曾靠药品、食品、饲料“三足”发家的星湖科技，医药所占比重正在下降，食品和饲料添加剂已经占到该公司业务比重的70%～80%。据该公司高管披露，星湖科技预计在一年半左右的时间内将产能由6000吨提升到10000吨，核苷酸增发扩产和高精度铝板带等新项目正按计划稳步推进。
2009年业绩惊艳
星湖科技披露的年报显示，因销售增长及部分产品提价，公司2009年净利润同比增长逾6倍。
年报显示，2009年星湖科技实现营业收入13.66亿元，同比增长39.08%；实现净利润2.25亿元，同比增长674.19%；每股收益0.4309元，同比增长673.61%。
上述惊艳的数据显然超出了去年上半年券商对其全年业绩的预期。国内一家大型券商去年曾预计星湖科技2009年每股收益为0.2元。从该券商当时出炉的研究报告看，给出0.2元的业绩预测，已经考虑了星湖科技作为国内核苷酸、肌酐等食品添加剂及化学原料药龙头企业，核苷酸反倾销有利裁定的可能性将为公司带来较大业绩改善空间，以及大股东广新集团入主后对公司可能采取的经营管理改善措施及资产整合的可能性。
然而，2009年核苷酸价格回升，以及由甲型流感促发的抗病毒原料药利巴韦林价格上涨等因素，却不在上述券商的预期之内。依照该公司财务总监的解释，星湖科技去年业绩超预期正是因为其“主要产品的价格都步入了上升的通道”。
而中投证券分析师余方升则认为，2009年国民经济稳健增长推动食品添加剂的消费、国家行业政策支持、产品结构的调整以及依托技术优势提升产品产出率才是星湖科技去年快速发展的主因，而这些因素在2010年有望继续推动公司稳步发展。
医药不再是重心
记者从星湖科技了解到，近三年以来，该公司基于市场情况对产品结构作了相应的调整。随着国内市场食品添加剂价格走势持续强劲，星湖科技的产品结构已经发生了转变。
目前，作为调味料添加剂和饲料添加剂的核苷酸和苏氨酸已经占据了该公司生产份额的70%~80%，原料药生产只保留了抗病毒药利巴韦林和肌苷等少数赚钱品种，其中肌苷的用途也主要为生产核苷酸做原料，单独作为原料药销售的肌苷份额较小。
不过，公开资料显示，星湖科技曾被授予广东省生物制药产业十强企业，其化学原料药主要包括肌酐、利巴韦林、脯氨酸等产品。肌酐产能为国内主要3家生产企业产能之首。而利巴韦林国内主要有5家企业生产，星湖科技虽然为龙头企业但受到市场竞争压力。其化学原料药销售收入占比由2007年的33.83%下降到2009年上半年的24.29%，毛利率水平由2007年的37.19%下降到2009年上半年的22.41%。即便是2009年下半年化学原料药价格回升，但其2009年报显示，包括肌苷、利巴韦林、脯氨酸在内的生化药当年营业利润率还是比2008年减少了3.47个百分点。
此外，星湖科技还曾因其国家一类新药阿德福韦酯通过药监部门审批而备受关注，但截至目前，星湖科技在该种主要用于治疗乙肝的高端专科用药的审批和投产方面一直未有新的消息披露。
多元化发展或拖累利润率
不过，化学原料药业务的萎缩几乎没有影响星湖科技2009年的整体业绩。作为目前星湖科技的核心主业，其食品添加剂尤其是呈味核甘酸的价量齐涨事实上已经为其2009年业绩打下了扎实的根基。
据了解，自2008年10月份以来，呈味核甘酸价格就一直保持稳步上升的态势。由于去年四季度供应进一步紧张，呈味核苷酸价格上升至180元/kg，而2008年的均价只有94元/kg。
也正是在这样的背景下，大股东广新外贸集团入主后，便着手启动了核苷酸增发扩产项目。
对于这一即将于今年年底之前建成的新项目，记者注意到，此次出席业绩说明会的机构投资者均较为看好。不过，还是有部分与会投资者对高精度铝板带项目有所顾虑，认为铝板带项目本身的利润率不高，如此巨额的先期投资可能会摊薄其食品主业的利润率。
