从去年四季度开始主要原料药价格均处于跌跌不休的通道，一直到今年6月才渐有止跌的趋势。截止今年5月底，青霉素工业盐较一年前的价格下跌了54%，维生素C下跌了20%，维生素E下跌了近50%。6月以来，原料药市场部分产品价格出现了一定幅度的调整，我们认为近期的波动对今年下半年原料药市场的行情有重要影响。
投资要点：
维生素E
维生素E6月以来上演了戏剧性的一幕。在经历了漫长的低迷行情后，随着部分行业寡头停产限产，价格触底反弹，并维持了一个月的高位。
此次维生素E的反弹一是因为前期市场疲软导致经销商库存不多，二是部分供应商采取了稳定价格的举措，如DSM、新和成(37.89,0.04,0.11%)等。此轮反弹中经销商和供应商之间的博弈起了主导作用，需求推动的因素在其次，导致实际的成交量并不大。但这次行情显示了业内寡头在这一市场中拥有较强的定价能力，将提高市场对浙江医药(27.30,0.26,0.96%)、新和成股票投资价值的认同度。我们预计下半年维生素E的景气度将在波动中逐步恢复，而反弹行情能维持多久更多的要取决于需求方面的因素。
维生素A
同样在6－7月份止跌企稳的品种还有维生素A，一度在今年5月跌至110元/kg附近，目前已经重返130元/kg以上。维生素A的市场集中度不及维生素E，厂商对价格的控制力度较弱，因此下半年价格的复苏会更为缓慢也更加曲折。
维生素B2
从08年二季度一直到今年上半年，维生素B2一直在低迷的行情中挣扎。尽管不断有企业停产限产，整个市场仍无起色，最低时跌到100元/kg左右。在巨大的压力下，目前仅有为数不多的几家企业仍然维持生产，其中主要是广济药业和上海迪赛诺，前者占了1－4月出口份额的3/4。进入6月以来，维生素B2报价开始反弹，先是涨到125元/kg左右，到7月上旬已达135元/kg。此次国内企业提价的契机似乎是巴斯夫的停产检修，但根本的驱动因素还是产品价位已处在超跌状态，我们预计维生素B2正在逐步告别最坏的时期。
今年上半年行情和维生素B2同样低迷的还有青霉素工业盐，内忧外患之下，我们预计下半年价格仍将低位徘徊。下游产品如6-APA、7-ACA等在今年1－4月价格较稳定，一度成为企业纷纷转产的对象，但5月以来主要的下游产品也出现了明显下跌。我们认为不论是青霉素工业盐还是下游产品，下半年行情很难好转，一是因为供大于求的格局，二是均严重依赖印度市场，风险较大。下半年的秋冬季节以往是抗生素的用药高峰，但从去年的情况看，季节已不是影响青霉素类原料药价格的主要因素。
综上所述，从近期的价格变动趋势看，下半年行情有望向上的品种主要有维生素E、维生素A(浙江医药、新和成)、维生素B2(广济药业)等，向下的主要是青霉素类产品，而维生素C、东北制药、激素类原料药目前变化不大。
