大宗原料药跟踪点评
VE价格下滑后筑底，8、9月份可能回升。5月VE及衍生物环比出口量上升9.5%，均价小幅下滑6.26%，国内VE粉最新报价105-110元/kg，跌破110元/kg逼近金融危机最低点100元/kg大关。国际市场，人民币因汇改走强，而欧元持续低迷，对以人民币计价的VE价格构 成压力，目前国际市场需求稳定，VE价格折人民币120元/kg，超过国内价格。国内市场，猪价低迷导致饲料需求进入历史低点，近期猪价小幅回升，但仍处底部。根据我们农业分析师猪价四季度回升的判断，我们认为8-9月份VE价格有望率先回升。VE四大寡头供应稳定，西南合成今年扩产至3-4千吨，也是导致VE国内价格低迷的一个因素。
VA下半年值得期待；VC需求旺盛，但价格继续向下。5月VA及衍生物环比出口量下滑11.9%，均价上涨9%。目前国内VA粉最新报价120元/kg，跟随VE价格有所下滑，VA下半年值得期待。VC出口量5月大幅增长21%，均价保持稳定。VC内销价格42元/kg左右，相比年初大幅下滑47%，VC新进入者逐步释放产能，行业供大于求，价格下滑趋势不变。
VB2量价稳定；VB5出口量回升；VD3价格大幅回落。5月VB2出口量上升13.52%，均价下跌22.36%，VB2国内价格维持140元/kg，前期广济药业跟随BASF涨价8-12%，VB2价格小幅上涨在合理范围内，未来大涨可能性较小。VB5出口量上升21.8%，均价小幅下跌7%，国内最新报价56元/kg。VD3最新报价150元/kg，大幅回落。VD3市场持续低迷，一些小生产商压低销售价格，而下游需求总体有限，近期下跌速度有所放缓，但趋势不变。
皂素、地塞米松、青霉素工业盐价格继续坚挺。5月份皮质激素主要产品地塞米松环比出口量增加10.22%，均价下滑2.75%。地塞米松09年10月以来价格开始回升，上涨35.3%至1492美元/kg，今年以来皂素价格不断上升成为推动地赛米松价格走强的重要因素。皂素价格近期继续上行至54万元/吨，并带动下游双烯价格上涨，涨价将进一步向下游激素原料药传导。青霉素工业盐近期受原材料价格上涨及环保压力带动，小幅上涨至70元/BOU。
