市场回顾：上周医药行业涨幅-2.4%，与沪深300指数的表现基本一致，其中化学制药（-2.5%）、生物制品（-2.2%）、医疗器械（-3.5%）、医药商业（-1.2%）、中药（-2.5%）、医疗服务（-1.6%）。资金净流出13.6亿元，成交额301亿元，市值1.15万亿元，为A股第七大行业，排名自九月以来连续三周下滑。目前医药板块历史市盈率达到36.5倍，低于2009年至今平均40.5倍的水平；相对大盘溢价187%，高于2009年至今平均116%的水平。
招商医药研究回顾：9月22日我们发布《疫苗行业深度报告（行业卷）—研发与创新，疫苗行业永恒的生命》，认为未来全球疫苗行业的增长主要来自于“重磅疫苗”的诞生，增长曲线可能是“跃进式”的，研发驱动是疫苗行业的核心特征，中国疫苗行业中处于金字塔中部以上的创新型企业将胜出。
政策概览：医改：广东将用两年时间化解基层医院债务逾16亿（健康网，2011-9-21）、环保持续加压药企谋划转型（医药经济报，2011-9-21）、卫生部发布《中国妇幼卫生事业发展报告（2011）》（卫生部，2011-9-22）、新GMP认证全面启动：第二批、第三批12家企业通过（健康网，2011-9-23）。
行业动态：民营医院首次获国家自然基金项目资助（健康网，2011-9-19）、中药衍生品：以功能延展民族品牌突破重围（中国制药网，2011-9-20）、中国基因测序产业酝酿大发展（上海证券报，2011-9-21）、南京拟建500亿级生物医药谷（新华日报，2011-9-22）、安徽基本药物到货30天内回款药企吃定心丸（健康网，2011-9-22）、美国35亿元医药项目落户武汉光谷生物城（楚天都市报，2011-9-23）。
公司要闻：丽珠集团投资3亿元建宁夏医药产业园（宁夏日报，2011-9-19）、益盛药业获评非林地人参种植引智示范单位（证券时报网，2011-9-19）、首张新版GMP证书花落江苏正大天晴（搜狐健康，2011-9-20）、西南合成：公司整合北医医药收官扩张销售网络（上海证券报，2011-9-22）、东阿阿胶连续提价并未熄灭消费者购买热情（慧聪制药工业网，2011-9-22）、新上药借上海信谊药厂发力OTC市场（医药经济报，2011-9-22）、千山药机塑料安瓿线已通过国家鉴定（慧聪制药工业网，2011-9-22）、同仁堂推重大资产重组二级集团明年一季度挂牌（新京报，2011-9-23）。
海外情报：2012年品牌药将会直面专利“悬崖”（医药经济报，2011-9-20）、孕妇补叶酸利弊值得探讨（科学时报，2011-9-20）、五大慢性病廿载将耗资47万亿美元（新华网，2011-9-21）、DHL进军中国550亿欧元生命科学市场（生物谷，2011-9-21）。
