9 月价格上涨的:阿莫西林、6-APA、双烯、地塞米松、氢化可的松。10 月8 日,联邦制药上调阿莫西林和6-APA 报价,每公斤分别上调20 元,阿莫西林、6-APA 最新报价分别为210、190 元/公斤。皮质激素产业链部分产品延续涨势,双烯上涨至142.5 万元/吨,再创新高,氢化可的松、地塞米松价格也略有上涨,氢化可的松最新国内报价为7200 元/公斤,每公斤上涨500 元。8 月份地塞米松出口量1235 公斤,环比下滑51.4%,均价1563 美金/公斤,上涨2.3%;同比来看:出口量下滑25.5%,价格上升2.1%。我国黄姜主产区位于南水北调的水源地,黄姜粗加工过程中会产生大量的废水与废渣,为保证进京水源安全,黄姜粗加工产业受到巨大挤压,未来行业出路在技术创新。我们认为,在巨大的环保压力下,皮质激素产业链主要产品价格仍有可能继续上涨。
8 月价格持平的:VE、VA、VC、VB2、VB5,7-ACA、硫氰酸红霉素、青霉素工业盐,氯沙坦钾、厄贝沙坦、坎地沙坦、缬沙坦、替米沙坦、奥美沙坦酯,皂素、甲地孕酮、黄体酮、肝素。
9 月VE、VA 行情保持稳定,VE、VA 最新报价在115、120 元/公斤。8 月份VE 出口量3181吨,环比下降8.0%,均价15.4 美金/公斤,下降11.8%;同比来看:出口量下降17.2%,价格下降20.7%。8 月份VA 出口量294 吨,环比下降14.9%、价格20.1 美金/公斤,环比上升28.2%;同比来看:出口量下降0.2%,价格下降19.1%。8 月份VC 出口量9566 吨,环比增长5.0%,价格3.70 美金/公斤,环比下降0.9%;同比来看:出口量上升40.4%,价格下滑28.6%。由于行业产能严重供过于求,VC 价格还将在底部徘徊。健康元地沟油事件曝光之后行业供给偏紧,7-ACA 最新报价550 元/公斤。8 月,VB5 出口976.2 吨,同比上升18.0%,均价7.8 美金/公斤,同比基本持平,国内最新报价53.5 元/公斤,基本稳定。VB2 国内最新报价为140 元/公斤。硫氰酸红霉素市场供应正常,市场价格稳定,主流厂家报价在330~360元/公斤。同联北方药业青霉素工业盐以低价抢占市场,目前报价为50 元/BOU,但无现货供应,主流厂家报价依然保持58 元/BOU,后市价格尚待观察。氯沙坦钾、厄贝沙坦、缬沙坦价格维持稳定,最新报价分别为480、650、825 元/公斤,替米沙坦、奥美沙坦酯、坎地沙坦近两月无最新报价。皂素、黄体酮最新报价为85.5 万元/吨、2600 元/吨,价格稳定。甲地孕酮无最新报价。8 月,肝素出口9920 公斤,同比上升60.2%,均价7075 美金/公斤,下滑9.2%,出口均价较上月略有回升。6-APA 最新报价为179 元/公斤,价格有所走弱。
8 月价格下滑的:VD3。今年以来,VD3 市场逐步恢复理性,目前市场报价已经下跌至80 元/公斤。
我们相对看好的:沙坦类原料药。多个重磅炸弹级沙坦类降压药专利陆续到期,市场容量有望进一步扩张,国内主要的沙坦厂家有华海、天宇等,行业竞争较为有序,量大价高的规范市场壁垒高,国内真正实现沙坦原料药规范市场供货的仅有华海一家。我们认为,12 年沙坦原料药市场将以量增为主,价格下跌空间不大。皂素、双烯价格不断上涨,下游产品面临较大成本压力,受原料价格支撑,皮质激素类产品价格也将维持高位。
我们相对看淡的:VC。11 年至今VC 全行业的惨淡经营的根本原因是产能严重过剩,即使国家推行行业管制政策短期难以扭转供需严重失衡的行业格局,由于渠道库存量巨大,VC 生产企业仍将在低价泥潭挣扎。
投资建议:联邦上调阿莫西林、6-APA 报价,抗生素终端旺季需求有待观察。今年以来,大宗原料药行业整体表现缺乏亮点,主要是受制于外需不旺,部分品种产能严重过剩。国家对环保要求也越来越高,势必增加企业生产成本,也会淘汰一部分企业出局。联邦上调阿莫西林、6-APA 报价,抗生素终端旺季需求有待观察。从特色原料药角度,华海药业2012 年沙坦量增明确,价格下降压力不大,三季度主业增长在50%左右,目前股价对应2012 年预测市盈率24 倍,维持买入评级。
